险,英国中央银行前行长默文·金(MervynKing)著作(2016)精彩而深刻。
(10)根据英格兰银行报告(Haldane,BrennanandMadouros,2010),2007年美国主要商业银行杠杆率(总资产/级核心资本)在20倍左右(如美洲银行将近21倍),投资银行则在30倍左右(如雷曼兄弟将近28倍)。而欧洲德意志银行是52倍,瑞银是58倍。
(11)这类资金中数额最大类是“回购”(repo),可以理解为种短期抵押借款。耶鲁大学戈顿(Gorton)著作(2011)对这项重要业务做简明而精彩介绍。
(12)数据来自英国经济学家特纳著作(2016)以及旧金山美联储霍尔达(Jordà)、德国波恩大学舒拉里克(Schularick)和戴维斯加州大学泰勒(Taylor)合作研究(2016)。此外,三位德国经济学家研究(Knoll,SchularickandSteger,2017)指出,房价在20世纪70年代布雷顿森林体系解体后开始加速上涨,比人均GDP增速快得多,这可能跟金融放松管制后大量资金进入房地产市场有关。
(13)爱尔兰数据来自特纳著作(2016)。银行信贷顺周期特性也反映在利息变动中。旦形势不好,利息也往往迅速升高。纽约大学格特勒(Gertler)和吉尔克里斯特(Gilchrist)论文(2018)描述2008—2009年全球金融危机期间各种利息变动和金融机构行为。
(14)数字来自英格兰银行报告(Haldane,SimonandMadouros,2010)。
(15)纽约大学菲利蓬(Philippon)和弗吉尼亚大学雷谢夫(Reshef)论文(2012)研究美国金融部门对高学历人才挤占。
(16)国际清算行研究人员分解各大陆间金融资本流动总量,而不是仅仅关注“净流量”(Avdjiev,McCauleyandShin,2016)。跨大西洋金融机构间紧密联系,有复杂成因和后果,经济史专家图兹(Tooze)著作(2018)对此有非常详尽和精彩论述。
(17)这个理论是针对布雷顿森林体系以及之前金本位所提出,能否直接套用到如今美国贸易赤字问题上,尚有争议。不能据此认为,人民币想要成为国际货币
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